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过去两年，零售药店行业经历了关店潮与利润探底回升，如今正在逐渐走出低谷。2026年以来，全国药店总量连续收缩，行业集中度持续提升，百强企业销售额占行业比重超六成，行业正从规模扩张转向质量提升，沪市零售药店行业公司的业绩也迎来回暖。

药店出清加速，集中度稳步提升

近年来，受行业监管持续加强等因素影响，药店供给端加速收缩。全国零售药店数量由2024年的68.37万家降至2025年的65.6万家，全年净关店超2万家，部分竞争力较弱的中小连锁和单体药店退出市场。值得注意的是，2025年药店店均服务人口由2060人回升至2140人，为2017年“八连降”以来首次逆转，供给过剩的局面开始缓解。到2025年末，医药零售百强企业销售额达3，095亿元，同比增长1.74%，占行业比重升至61.83%，较2024年提升2.12个百分点。头部企业凭借网点布控、供应链体系和资源调配能力，持续承接退出门店留下的市场空间。

部分零售药店公司业绩率先修复

同时，随着公司持续降本增效、调整收入结构，业绩印证了行业触底回升的信号。根据刚刚披露的三季报，老百姓实现营业收入166.5亿元、同比增长3.61%，归母净利润6.18亿元、同比增长16.85%；2026年上半年，益丰药房营业收入121.3亿元、归母净利润9.64亿元，分别增长3.48%和9.51%；大参林营业收入139.9亿元、归母净利润9.27亿元，分别增长3.46%和16.1%。可以看到，沪市医药零售公司前两年的关店止损、降本增效开始见效，毛利率总体企稳，此前计提的减值和一次性损失也已消化。

业绩修复的背后，不只是关店带来的费用摊薄，更来自供应链整合能力的重构，沪市公司也在提质增效上做出实质动作。过去几年，头部连锁把采购权限向总部集中，统采品种与自有品牌占比同步抬升，用采购规模换取价格空间、用品类结构换取毛利空间。益丰药房通过商品结构优化与精细化费用管控，零售毛利率达40.30%；老百姓自有品牌销售占比进一步提升至22.5%，依托1.13亿会员与慢病管理形成的复购，高毛利品种有了稳定的销售出口。种种迹象表明，行业此轮的盈利修复并非单纯依赖收入扩张，而是经营质量的实质性改善。

重启扩张，信心回暖

从数据上看，行业龙头重新开始开店，显示出经营信心逐渐增强。2026年上半年，六家上市连锁合计门店7.4万家，较年初净增千余家：其中大参林净增968家，益丰药房408家，老百姓202家，八成以上落在优势省份和重点城市。过去五年，这批公司走完了“高速扩张—主动收缩—重启扩张”的完整周期，如今重新进入稳健增长阶段。

扩张之外，龙头公司的经营重心也在变。如老百姓上半年新增门店以加盟为主，且老店加盟占比81%，以轻资产方式整合中小药店的存量客流；1.13亿会员贡献了74.28%的销售，慢病健康档案覆盖超2，472万人；线上销售17.74亿元，同比增长19.06%。药店不再只是卖药的渠道，正在变成管理健康的入口。当门店密度降到位、集中度真正提上来，留在场上的头部企业的经营将更加稳健，沪市零售药店公司的盈利修复，才刚刚开始。