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分产品2026年上半年收入同比变动2026年上半年毛利率毛利率同比变动定制家具产品8.11亿元-28.32%21.27%-12.87个百分点配套家居产品1.64亿元-14.46%16.36%-10.57个百分点家具行业合计9.74亿元-26.32%20.44%-12.65个百分点

对比2025年全年，定制家具产品收入25.58亿元（-6.09%）、毛利率29.61%（同比-2.14个百分点），配套家居产品收入4.42亿元（-8.94%）、毛利率21.67%（同比+0.45个百分点）。2026年上半年毛利率降幅显著大于收入降幅，管理层将其归因于房地产行业影响下的销售下滑，但半年报未单独解释毛利率的快速收缩。

分地区数据同样呈现分化：2026年上半年华南区域收入4.97亿元（-35.11%）、华中区域收入1.32亿元（-37.82%）为主要拖累项；华北区域收入1.32亿元（+12.59%），是唯一正增长区域。2025年全年曾录得华南（+16.52%）、华中（+13.84%）双位数增长，区域增长引擎在半年内发生切换。

从渠道结构看，2025年年报披露直营门店已收缩至18家（较2024年末减少10家），加盟门店1699家（新开271家），加盟模式收入占比达56.25%。2026年半年报延续"渠道发展从规模扩张向质量、效率双提升转型"的表述，但未披露门店数量变动。

研发指标2025年2024年2023年研发投入金额1.75亿元2.02亿元1.96亿元占营业收入比例4.92%5.33%3.99%研发人员数量922人977人—研发人员占比14.51%12.71%—

2026年上半年研发投入5712.53万元，同比-30.99%，管理层解释为"本期控制费用及重分类至管理费用影响所致"（同期管理费用同比+10.11%）。研发投入规模收缩的同时，投入方向出现明显外延：半年报披露完成激光量房仪"点云转3D"多模态模型、搭建千万级空间数据底座、自主研发物理AI数据管线，K20设计系统输出方案可自动生成符合SimReady标准的物理AI资产。公司核心竞争力表述中"AI赋能+3D打印加持的数字化领先优势"扩展了"空间智能基础数据集"这一新要素，显示其能力壁垒正从定制家具柔性生产向"家居空间数据资产"方向延伸。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动2025年全年营业收入11.77亿元15.52亿元-24.16%35.52亿元归母净利润-2.33亿元-0.81亿元-188.41%-2.48亿元扣非净利润-2.38亿元-0.88亿元-169.53%-2.63亿元经营活动现金流净额-2.77亿元-2.18亿元-27.32%-2.63亿元基本每股收益-1.04元-0.36元-188.89%-1.37元

将口径拉长至年度，公司营收自2023年的49.00亿元降至2025年的35.52亿元，归母净利润自2023年的0.65亿元连续两年亏损（2024年-2.15亿元、2025年-2.48亿元），2026年上半年亏损额-2.33亿元已接近2025年全年水平。经营性现金流自2024年的+3.43亿元转为2025年的-2.63亿元，2026年上半年延续净流出-2.77亿元。

费用端，2026年上半年销售费用2.84亿元（-22.06%）与研发投入（-30.99%）同步压缩，体现"控费"导向；财务费用1749.26万元（+34.92%），管理层归因于定期存款利息收入减少。资产质量层面，上半年计提信用减值损失4179.80万元（占利润总额15.64%），主要来自应收账款坏账准备，较2025年全年6952.48万元（占利润总额28.02%）的计提节奏有所放缓。

主要子公司2026年上半年经营状况如下，与2025年全年对比盈利普遍恶化：

其中，核心制造主体佛山维尚半年亏损已超2025年全年，无锡维尚由盈转亏，新居网减亏明显。

资金层面，报告期末交易性金融资产降至421.30万元（上年末10.21亿元），货币资金升至11.23亿元，系"收回上期末银行理财产品"所致；期末委托理财余额中银行理财产品75,250万元、券商理财产品94,581.51万元。在建工程9.05亿元（占资产总额14.65%），管理层说明为广州金融城项目及新增在建工程投入，对应长期借款7.86亿元（+2.24个百分点占比）。成都维尚生产基地募投项目累计投入1.00亿元，投资进度25.50%，达到预定可使用状态时间已调整至2027年6月30日。

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